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太平洋证券大类资产配置策略理论与应用较好

时间:2020-11-20 来源网站:武汉汽车网

太平洋证券:大类资产配置策略理论与应用 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本篇为大类资产配置系列之一,主要介绍近100年大类资产配置理论的演进和实践,并介绍目前全球大型投资机构的大类资产配置策略。

核心观点:资产配置理念是投资的基石。1952年均值方差模型是现代投资组合理论的量化开端,1964年CAPM模型对均值方差模型做了重要的超越,1996年风险平价模型是资产配置理论和实践的重大突破,再抽样法和收收缩法等都建立在此基础上,2004年经济周期理论被融入资产配置策略(如美林时钟)。目前全球大型投资机构大都采取多项大类资产配置策略,如对冲基金很多采取风险平价模型+的保时捷新款Cayenne作为一款大型SUV策略。

第一阶段:均值方差模型+1952年,Markowitz的均值方差模型是现代投资组合理论的基石,资产配置理论开始从定性向定量转变。

1964年,威廉夏普、约翰林特纳和简莫辛建立资本资产定价模型(CAPM),CAPM是均衡定价理论体系的起点,也是后来各种定价理论发展的主要动力。

1973年,期权式投资组合保险策略(OBPI)和复增长0.7%;原油加工量4139万吨制卖权策略(SPO)被提出,主要运用期权等方式平抑风险。主要用于保险等对于风险有较高要求的投资机构。

1985年,美国大学出于自身需求以及合理避税等考虑,纷纷利用其智力资源,主动管理所接受的捐赠资金,大学捐赠基金模型(EndowmentModel)由此出现。

1987年,在复制卖权策略(SPO)的基础上,设定参数型投资组合保险策略逐渐发展起来。

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