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西部证券去杠杆政策决定增长路径较好

时间:2020-11-20 来源网站:武汉汽车网

西部证券:去杠杆政策决定增长路径 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

2016年中国实际GDP增速下降到25年最低,年内名义增速大幅回升说明经济增长摆脱通缩陷阱不可或缺的便是资本的推动。一直在OTA谋求独立发展的携程。固定资产投资进入经济增长长周期的底部区域,实际增速已经下降到5%左右,出口增速到达长周期的底部,对外贸易衰退型顺差特征明显,社会消费品零售持续低迷,长期处于负增长区间的PPI转正,带动规模以上工业企业利润同比增速持续恢复。但是利润增速长期低于应收帐款增速,金融体系的制度性问题在微观层面制约实体经济增长。

2017年宏观经济金融领域关注的焦点是企业部门降杠杆的方式。企业部门降杠杆过程中中央银行货币政策选择,将决定实体经济去杠杆和宏观经济增长的路径。我们判断,为了维护金融市场稳定,从数量型调控向价格型调控体系转型的央行,不会采取通货紧缩的恶性去杠杆方式,而是通过中期工具调节市场流动性,货币政策进入一段宽松和紧缩的相机抉择时期。

预计在不出现大规模资本外流的前提下,2017年实际GDP增速6.5%,同时上调名义GDP增速至8%。PPI继续回升,全年CPI增速2%。债市收益率区间波动,10年期国债收益率2.7%-3.3%。货币政策中性,M2增速10%管道质量不合格肯定会给工程带来许多安全隐患。”江家成说-12%。财政赤字率3%,政府债务GDP占比55%。人民币兑美元名义汇率贬值5%至7.3。关于大类资产配置,我们认为商品优于股市,股市优于债市。预测的风险在于央行超预期紧缩。

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